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宝城期货国内外库存攀升沪铜抗跌性减弱

2019-02-28 03:48:26

宝城期货:国内外库存攀升 沪铜抗跌性减弱

宝城期货 骆逸弘

上周五LME工业金属表现分化,伦铜继续下滑,盘中一度触及2010年6月来的6,073.50美元,而其他金属则略有小幅反弹。沪市夜盘也纷纷低开,尽管盘中有所回升,但期价弱势不改。伦铜在过去四周连续下跌,上周下挫幅度超过2%,创11月底来周度跌幅,市场普遍预计铜价将很快跌穿6,000美元关口。国内外库存的持续上升叠加现货全县贴水以及高位的加工费使得投资者对于供应过剩局面愈发达成共识。此外,油价的不断下跌也激发了金融市场的风险厌恶情绪有所攀升。

非农数据令美元失望

海外市场方面,美元周五略有下滑,主要基于投资人对近几周美元的强劲升势获利了结的减仓行为。美国公布的上月非农就业岗位增长25.2万,高于此前分析师预估的增长24万,且为连续第11个月增幅超过20万。失业率也降至六年半的5.6%,不过报告中令人失望的是平均时薪下降了5美分。整体而言,美国就业数据稳健,美元强势仍然较为完整。弱势欧元行情未完,强势美元走升不止。而对金属而言,在宏观风险不断之际,优先发挥强势美元的负作用,而忽视欧版QE的开闸放水。

国内外库存攀升承压期价

基本面上,沪期铜延续跌势,保值盘持续涌出,进口铜占比仍大,隔月价差扩大至近500元/吨,持货商多主动扩大贴水出货,现铜供应充裕,贴水持续扩大。从库存来看,LME和SHFE两市显性库存双双回升,LME铜库存增加8,325吨,至18.7万吨,较去年8月上升三分之一,而SHFE铜库存升至11万吨上方。库存的回升为矿场和冶炼厂增产的证明,也向铜市施压。临近交割,现货市场小幅贴水现象,或推动交仓量,因此上期所库存预计将继续呈现升势。

大宗商品价格尤其是金属价格受到美元强势、原油暴跌、欧洲局势动荡等各方面的因素的影响,上方压力仍然较为明显。尽管PPI仍将延续下滑趋势且不及预期,但并不出人意料。对于金属需求的改善预期更多的注意力仍集中在进一步的放松政策预期能否兑现以及已经颁布的政策能否更好的传导到实体经济。国内铜现货市场继续维持供大于求格局,进口货源持续流出,若现货贴水继续扩大,且上期所库存进一步大幅回升,沪期铜抗跌性或将继续减弱。铜价或将延续震荡下行的趋势,维持空单继续持有的观点。

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